Buffett Versus S&P 500. Por Que Mesmo Os Maiores Gestores Enfrentam Dificuldades? E O Que Isso Ensina Ao Investidor Comum
Warren Buffett é, com razão, considerado um dos maiores investidores da história. Sua trajetória à frente da Berkshire Hathaway é um exemplo de disciplina, paciência e excelência técnica na alocação de capital.
Ainda assim, os últimos 20 anos reforçam um ponto crucial revelado pelo embate Buffett versus S&P 500: superar o mercado de forma consistente é extremamente desafiador — mesmo para os melhores. Entre 2005 e 2024, a Berkshire Hathaway, sob a gestão de Buffett, entregou um retorno composto anual (CAGR) de 10,78%. Já o S&P 500, considerando o reinvestimento de dividendos, teve um retorno anual de 10,30%.
O que os números mostram? Que mesmo com talento, acesso à informação e uma equipe de elite, a margem de superação do índice é estreita.
E que talvez a pergunta mais relevante para o investidor não seja “qual ação comprar?”, mas sim: qual é a estratégia mais eficiente para meu perfil, objetivos e horizonte de tempo?
Buffett Versus S&P 500: A Batalha dos Retornos ao Longo de Duas Décadas
A comparação entre Buffett versus S&P 500 revela muito mais do que números; ela expõe os desafios de superar o mercado de forma consistente, mesmo com décadas de experiência, uma equipe altamente qualificada e acesso privilegiado à informação. Entre 2005 e 2024, a Berkshire Hathaway teve um retorno composto anual de 10,78%, enquanto o S&P 500, com dividendos reinvestidos, entregou 10,30% ao ano.
A diferença, apesar de favorável a Buffett, mostra como a margem é estreita — e destaca a importância de estratégias alinhadas ao perfil e aos objetivos de cada investidor.
Retornos Anuais: Berkshire Hathaway Vs. S&P 500 (2005–2024)
| Ano | Berkshire Hathaway | S&P 500 (incluso dividendos) |
| 2005 | 0.8% | 4.9% |
| 2006 | 24.1% | 15.8% |
| 2007 | 28.7% | 5.5% |
| 2008 | -31.8% | -37.0% |
| 2009 | 2.7% | 26.5% |
| 2010 | 21.4% | 15.1% |
| 2011 | -4.7% | 2.1% |
| 2012 | 16.8% | 16.0% |
| 2013 | 32.7% | 32.4% |
| 2014 | 27.0% | 13.7% |
| 2015 | -12.5% | 1.4% |
| 2016 | 23.4% | 12.0% |
| 2017 | 21.9% | 21.8% |
| 2018 | 2.8% | -4.4% |
| 2019 | 11.0% | 31.5% |
| 2020 | 2.4% | 18.4% |
| 2021 | 29.6% | 28.7% |
| 2022 | 4.0% | -18.1% |
| 2023 | 15.8% | 26.3% |
| 2024 | 25.5% | 25.0% |
Fonte: Warren Buffett's Letters to Berkshire Shareholders, 2024[1]
Retorno anual composto (CAGR):
Berkshire Hathaway: 10,78% a.a.
S&P 500 (com dividendos): 10,30% a.a.
O Que Os Dados Nos Ensinam Sobre A Gestão Ativa?
Mesmo com décadas de experiência, acesso institucional e uma equipe de elite ao seu lado, Buffett superou o S&P 500 por uma margem inferior a meio ponto percentual ao ano — uma vantagem mínima diante do desafio de bater o mercado. Quando observamos a performance de Buffett versus S&P 500, fica evidente que até mesmo os maiores nomes da gestão ativa enfrentam enormes obstáculos.
Para o investidor comum, que tenta fazer gestão ativa no tempo livre, sem estrutura, ferramentas profissionais ou foco integral, superar consistentemente o índice de mercado como o S&P 500 se torna uma tarefa ainda mais complexa — o desafio é exponencialmente maior.
E os dados confirmam…
Segundo o relatório SPIVA 2024, a vasta maioria dos fundos de ações dos EUA não conseguiram bater o mercado no longo prazo:
Fonte: Index Fund Advisor[2]
- Large caps: 95,48% ficaram abaixo do benchmark
- Mid caps: 90,68% abaixo do índice
- Small caps: 89,08%
Buffett Versus S&P 500, os profissionais e as gestoras…
Cabe destacar, que os dados acima são de gestores profissionais, que possuem experiencia, conhecimento técnico e dedicam a maior parte do tempo a atividade de gestão de ativos.
Agora, imagine o investidor comum, com tempo limitado, ausência de ferramentas, baixo conhecimento, sem processos claros de investimentos etc. Qual a chance de superar consistentemente o mercado?
A estrutura dos mercados modernos, com sua eficiência informacional, competição globalizada, custos transacionais, custos de administração, penaliza a tentativa de bater o índice, especialmente sem acesso institucional.
O Que Buffett Recomenda Ao Investidor Comum?
Buffett nunca teve problemas em reconhecer isso. Ao contrário: é um dos defensores da gestão passiva como estratégia para a maioria das pessoas. Na carta de 2013, ele foi direto:
“Minha instrução para o fundo fiduciário que administrará minha herança é clara: 90% do dinheiro deve ser investido em um fundo indexado ao S&P 500 de baixo custo. O restante em títulos do Tesouro de curto prazo.” (BUFFETT, Warren. Letter to Shareholders, 2013[3])
E reiterou em diversas ocasiões:
“A maioria das pessoas deveria simplesmente comprar um índice de S&P 500 e manter isso por toda a vida.” (AGM da Berkshire Hathaway, 2020)
“Ao investir periodicamente em um fundo de índice, por exemplo, o investidor que ‘nada sabe' pode, na verdade, superar a maioria dos profissionais de investimento. Paradoxalmente, quando o ‘dinheiro burro' reconhece suas limitações, ele deixa de ser burro.” (Carta aos acionistas, 1993)
“O objetivo do não profissional não deve ser escolher vencedores – nem ele nem seus ‘ajudantes' podem fazer isso – mas sim possuir uma amostra representativa de negócios que, no agregado, certamente irão bem. Um fundo de índice S&P 500 de baixo custo alcançará esse objetivo.” (Carta aos acionistas, 2013)
Buffett Versus S&P 500, O Que Isso Significa Para O Investidor De Alta Renda?
Você, que já possui uma profissão exigente, uma empresa para gerir ou um patrimônio a preservar, pode até se interessar por ativos específicos e acompanhar de perto o desempenho do mercado. No entanto, assim como evidenciado na comparação Buffett versus S&P 500, mesmo com décadas de experiência e recursos robustos, superar consistentemente o índice é extremamente desafiador. Faltam, para a maioria dos investidores individuais, o tempo, a estrutura e o foco necessários para fazer gestão ativa com eficácia.
E mesmo que esses recursos estivessem disponíveis, os dados do relatório SPIVA mostram que nem os gestores profissionais — com acesso privilegiado a informações e análises — conseguiram superar seus benchmarks ao longo do tempo. Isso reforça o argumento de que tentar bater o mercado, como Buffett fez frente ao S&P 500, exige mais do que talento: exige condições que raramente estão ao alcance do investidor comum.
É aí que entra o valor de uma boa alocação de portfólio:
- Política de investimento alinhada com desejo do investidor
- Alocação por objetivo e horizonte de tempo
- Rebalanceamento disciplinado
- Processos claros de investimentos
- ETFs de baixo custo e ampla diversificação
A questão não é ser a favor ou contra a gestão ativa — mas sim reconhecer que, para a maioria dos investidores, ela não é o caminho mais eficaz.
Gostou do conteúdo?
💬 Compartilhe com colegas e amigos que também investem e tem essa dúvida Buffett Versus S&P 500.
📩 Quer entender como montar uma carteira robusta, eficiente e alinhada aos seus objetivos? Fale com a Tutors Consultoria — ajudamos você a investir com método, clareza e foco no longo prazo.
Leia nosso conteúdo sobre alocação internacional.
Notas:
[1] Disponivel em: Shareholder Letters
[2] Disponível em: Active Fund Managers vs. Indexes: Analyzing SPIVA Scorecards | Index Fund Advisors, Inc.
[3] Disponível em: berkshirehathaway.com/letters/2013ltr.pdf
